«Нацбанк не видит пространства для снижения ставки»: регулятор будет сдерживать ставку еще около полугода.

Фото: Total.kz

Регулятор принял решение сохранить базовую ставку на уровне 18,0%

Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан принял решение сохранить базовую ставку на уровне 18,0% годовых с коридором +/- 1 п.п. В ведомстве отмечают, что текущее решение опирается на результаты прогнозного раунда, обновлённые оценки основных макроэкономических показателей и баланса рисков инфляции, сообщает Total.kz.

«В настоящее время Национальный Банк не видит пространства для снижения ставки до конца первого полугодия 2026 года, принимая во внимание высокие инфляционные ожидания, динамику базовой инфляции и отложенное влияние тарифных и налоговых реформ. В случае отсутствия убедительных признаков формирования устойчивого тренда на замедление инфляции не исключается возможность ужесточения денежно-кредитных условий», — говорится в заявлении регулятора.

• Годовая инфляция в октябре составила 12,6% (в сентябре – 12,9%);
• рост цен на продовольственные товары продолжил ускоряться до 13,5% (12,7%);
• на непродовольственные – до 11% (10,8%);
• рост цен в услугах замедлился до 12,9% (15,3%) вследствие административного снижения цен на регулируемые жилищно-коммунальные услуги.

Повышенная инфляционная динамика формируется в условиях устойчивого спроса, системно превышающего возможности предложения. Дополнительное влияние оказывает продолжающееся распространение вторичных эффектов тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ на цены и инфляционные ожидания.

«Основной вклад в инфляцию по-прежнему вносит продовольственная компонента на фоне сохраняющихся дисбалансов на отдельных товарных рынках, устойчивого спроса, удорожания импорта и роста издержек. Вклад сервисной инфляции снизился, однако остается значимым несмотря на замедление темпов роста цен. В непродовольственной инфляции отмечается ускорение роста цен на топливо и фармацевтическую продукцию», — отмечают эсперты.

Месячная инфляция в октябре существенно замедлилась до 0,5%, однако базовая инфляция остается высокой — на уровне 1%, что в пересчете на год соответствует 12,2%. Кроме того, около 80% товаров и услуг в потребительской корзине дорожают темпами выше таргета 5%. Все это указывает на устойчивость и широкий охват ценового давления. Данная проинфляционная динамика усиливается под влиянием фискального и нарастающего квазифискального стимулирования, а также повышенного потребительского спроса.

Инфляционные ожидания населения в октябре выросли до 13,6% против 13,2% в сентябре. Долгосрочные ожидания повысились до 14,3% (ранее — 14%). Мировые цены на продовольствие находятся на высоком уровне.

Прогноз инфляции на 2025 и 2026 годы пересмотрен. В 2025 году инфляция ожидается в пределах 12,0-13,0%, в 2026 году – 9,5-12,5%. По итогам 2027 года ожидается её замедление до 5,5-7,5%.

Расширение диапазона прогнозов в 2026 году отражает возросшую неопределенность в оценках, связанную с реализацией налоговой реформы и реакцией совокупного спроса, существенным ростом финансирования со стороны квазибюджетного сектора и его стимулирующим воздействием на экономику. Риски прогноза связаны с усилением дисбалансов между внутренним спросом и отстающим предложением, ускорением внешней инфляции и инфляционных ожиданий, а также вторичными эффектами от повышения регулируемых цен, ГСМ и НДС.

«Ключевой фактор неопределенности представляет растущее влияние финансирования экономики со стороны АО НИХ «Байтерек» (по заявлениям Правительства в объёме 8 триллионов тенге, что составляет 4,4% ВВП в 2026 году), которое может усилить инфляционное давление и частично нивелировать эффект предстоящей фискальной консолидации», — говорится в заявлении.

Устойчивый внутренний спрос на фоне снижения реальных доходов и увеличения импорта повышает значимость координации бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики. В этой связи правительством, Национальным банком и Агентством реализуется программа совместных действий по макроэкономической стабилизации и повышению благосостояния на 2026-2028 годы. Программа направлена на устранение дисбалансов между спросом и предложением, повышение эффективности бюджетных расходов, реализацию мер микро — макропруденциального регулирования, рост реальных доходов граждан и формирование условий для устойчивого экономического роста за счёт снижения и стабилизации инфляции.

Национальный Банк продолжит оценивать темпы замедления инфляции, реакцию внутреннего спроса, а также эффективность реализации совместных мер, предусмотренных Программой и Комплексом мер по контролю и снижению инфляции.