Сабит Хакимжанов – о проблемах экономического роста, борьбе с инфляцией и роли Нацбанка

Задача регулятора – вести к устойчивому развитию.

Таким мнением в интервью inbusiness.kz поделился советник председателя Национального банка Сабит Хакимжанов. Также он рассказал о текущей политике по процентным ставкам, доверии к нацвалюте, борьбе с инфляцией и факторах, влияющих на экономику Казахстана.

– Сабит Темирханович, в чем Вы видите ключевую роль Нацбанка в стимулировании экономического роста?

– Ключевая роль Нацбанка не в том, чтобы стимулировать быстрый рост любой ценой, а в том, чтобы разъяснить, что стимулированный рост – это неустойчивый рост. Это не то, к чему мы, как общество, должны стремиться.

Мы должны выбирать между сегодня и завтра. Стимулированный рост – это выбор "сегодня": можно расти быстро, например, за счёт долга, но такой рост ведёт в тупик. Фискальное стимулирование разгоняет спрос и увеличивает госдолг, а стимулирование через банковский кредит увеличивает частный долг. Часто оказывается, что стимулированный рост не работает, это плохой обмен. И чем больше стимул, тем хуже обменный курс.

Проблема со стимулированным ростом ещё и в том, что он подавляет органический рост, тормозит развитие бизнеса, вытесняет частный капитал, усиливает неравенство и "голландскую болезнь". Это замкнутый круг. Чтобы его разорвать, нам всем нужно понять, насколько эта модель роста неэффективна и что нужно делать для устойчивого развития.

Замедление роста, которое мы испытываем, является следствием злоупотребления макроэкономическим стимулированием. Чтобы расти дальше, бюджет должен обеспечивать общественные блага, товары и услуги, а не субсидировать производство рыночных товаров.

– Как Вы объясняете текущую политику Нацбанка по поводу процентных ставок?

– Текущая политика ставок остается неизменной с 2016 года, когда Нацбанк в целом начал проводить политику ставок. Её объяснение довольно простое: ставки не должны быть ниже ожидаемой инфляции плюс устойчивый рост ВВП.

Если ставки ниже этого правила, резко возрастает вероятность валютного кризиса и разгона инфляции. Чем сильнее нарушение этого правила, тем больше вероятность негативных последствий.

– Какие меры, по Вашему мнению, должны быть приняты для борьбы с инфляцией?

– Борьба с инфляцией требует комплексного подхода, включающего в себя как фискальные меры, так и переориентацию бюджетных расходов. Необходимо обеспечить фискальную дисциплину: ограничить темпы роста госрасходов, более эффективно использовать бюджетные средства и справедливо налагать и собирать налоги. Важно улучшить отчетность и прозрачность госсектора, чтобы повысить доверие к финансовой системе.

Также необходимо пересмотреть распределение бюджетных средств. Прекращение субсидирования коммунальных услуг и бензина, которые являются частными товарами, освободит ресурсы для создания общественных благ, таких как образование, здравоохранение и инфраструктура.

Важно отметить, что все эти меры должны получить поддержку общества, чтобы обеспечить их эффективность и устойчивость в долгосрочной перспективе.

– Как Вы считаете, насколько оправданно стремление Нацбанка контролировать инфляцию, несмотря на прочие экономические проблемы?

– Стремление Нацбанка контролировать инфляцию полностью оправданно, даже несмотря на другие экономические проблемы. Дело в том, что многие экономические проблемы имеют те же причины, что и инфляция . Это неумение ограничивать расходы, нежелание инвестировать в доступные для населения товары и услуги, а также нежелание платить за поддержание инфраструктуры.

Мы много лет пользовались ранее созданной инфраструктурой, но забыли о её содержании. Низкие ставки не решают проблему инвестиций в инфраструктуру. Её решит только реформа тарифов. Тарифы должны изменить экономику инфраструктурных компаний и позволить им получать доходность на инвестированный капитал.

В результате это привлечет рыночное финансирование в инвестиции и позволит покрыть полные издержки на производство услуг. Сейчас тарифы многих коммунальных предприятий не покрывают даже текущие расходы, не говоря о доходности на инвестированный капитал. Проблема не только в тарифах, но и в неэффективном надзоре за операционными расходами.

Контроль инфляции не цель сама по себе, а необходимое условие для устойчивого экономического развития.

– Что, по Вашему мнению, нужно сделать для повышения доверия к национальной валюте?

– Чтобы повысить доверие к национальной валюте, необходимо прежде всего обеспечить устойчивое и убедительное снижение инфляции.

Это требует фискальной консолидации и сокращения ненефтяного дефицита хотя бы до 3%. Важно также обеспечить полную поддержку этих мер от большинства населения и политических сил.

– Какие задачи, по Вашему мнению, должны стоять перед Нацбанком в будущем?

– Нацбанк, как и другие центральные банки мира, исторически возник для решения ключевых задач, связанных с финансовой стабильностью и контролем инфляции.

Его главная роль – быть "банком для банков", предоставляя ликвидность в моменты кризиса и обеспечивая бесперебойную работу банковской системы.

Контроль и стабилизация процентной ставки также являются ключевыми задачами. Нацбанк должен выступать в роли маркетмейкера, обеспечивая доступность ликвидности по стабильной цене. Процентная ставка влияет на совокупный спрос и кредит, поэтому контроль инфляции тесно связан с финансовой стабильностью. Эти две задачи взаимодополняют друг друга и обеспечивают устойчивое развитие экономики.

Важно понимать, что передача Нацбанку дополнительных функций, таких как стимулирование роста или контроль за влиянием кредитования на глобальное потепление, может привести к конфликту интересов и снизить эффективность в выполнении основных задач. Для решения глобальных проблем, таких как изменение климата, необходимы специальные экономические инструменты, например глобальный рынок карбона в рамках Парижского соглашения. "Зеленые бонды", к сожалению, не являются эффективным инструментом, так как заменяют рыночные механизмы бюрократическими институтами. Финансы не могут решать проблему парниковых газов. Для этого необходимы экономические инструменты. Для каждой задачи есть свой инструмент. Для каждого инструмента – свои задачи.

– Как Вы оцениваете влияние внешних факторов на экономику Казахстана?

– Влияние внешних факторов на экономику Казахстана, безусловно, существенно, но не стоит преуменьшать роль внутренних факторов.

Нас тормозят прежде всего наши собственные предпочтения и ценности, которые проявляются в решениях, которые мы принимаем. Мы часто выбираем “сегодня” в ущерб “завтра”, отдавая предпочтение личным интересам над общественными.

– Какие факторы, по Вашему мнению, будут определять экономический рост Казахстана в ближайшие годы?

– Экономический рост Казахстана в ближайшие годы будет определяться прежде всего инвестициями в ключевые сферы.

Важно вкладываться в инфраструктуру, чтобы создать современные и эффективные условия для бизнеса и привлечения инвестиций. Инвестиции в человеческий капитал, в образование, здоровье и профессиональную подготовку – это инвестиции в будущее нации.

Не менее важно вести ответственную макроэкономическую политику, контролировать инфляцию, обеспечивать устойчивую валютную политику. Эффективное законодательство и прозрачная юридическая система привлекут инвестиции и будут стимулировать бизнес.

Необходимо также постоянно улучшать качество государственного регулирования, чтобы развивать конкуренцию и повышать эффективность экономики. Институты контроля, отчетности и мониторинга играют ключевую роль в укреплении доверия к системе и привлечении инвестиций.

Важно понимать, что устойчивое развитие – это не быстрый рост, а постепенное и целенаправленное улучшение всех сфер жизни. Это кропотливая работа, не видимая большинству. Но только она может привести к реальному прогрессу. Важно воспитывать собственные кадры и заниматься постоянным улучшением системы, как это делают наиболее продвинутые страны.

– Каким Вы видите Казахстан через 5-10 лет?

– Это зависит от нас, от каждого гражданина Казахстана, от тех выборов, которые мы делаем сегодня. Будущее страны – это наше совместное творение.

– Спасибо за интервью!